大摩：予恒生银行减持评级 目标价128.3港元

大摩发布研究报告称，大摩予（00011）“减持”评级，予恒目标价128.3港元。行减因融资成本不断上升等因素，持评公司信贷损失率优于该行预期；派息比率也较高，港元股息好于预期；业绩疲软后短期内有所缓解，大摩但相对估值仍然很高。予恒

该行提到，行减公司2022年下半年的持评税后净营业利润为55亿港元，同环比+5%/+16%，港元较该行预期高23%；净利息收入（NII）为167亿港元，大摩较该行预期高5%；净利差（NIM）环比上涨48个基点至2%。予恒

至于贷款业务，行减则同比下降7%，持评主要是港元由于需求受疫情影响和全球供应链疲软所致。非资产负债缺口分析法表现不佳，主要是由于人寿保险业务的市场波动，以及投资活动低迷导致投资分销收入下降。公司第4次中期股息2港元，全年股息同比下降至4.1港元。

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