人民币中间价调贬150点 机构：汇率受利差倒挂影响有限

中新经纬4月12日电 12日，人民据中国外汇交易中心消息，币中兑美元中间价报6.3795，调贬点机倒挂调贬150个基点。构汇

另外，率受利差截至发稿，影响有限在岸人民币兑美元跌31个基点，人民报6.3730；离岸人民币兑美元涨44个基点，币中报6.3841。调贬点机倒挂

11日，构汇中美10年期国债利差出现倒挂，率受利差美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%，影响有限中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525%，人民为2010年来首次，币中引起市场高度关注。调贬点机倒挂

国金证券首席经济学家赵伟团队发布研报称，中美两国货币周期的错位是本轮中美利差快速收窄的主因。美国方面，去年12月至今，美联储完成Taper、开启加息，加速货币政策正常化进程；而国内方面，面对稳增长的压力，我国央行进行了一次全面降准、两次LPR调降；中美货币周期显著分化。

同时，通胀形势的分化对中美利差也构成了扰动。赵伟团队分析称，美国通胀高企，我国CPI仍维持低位，通胀形势的分化影响了中美利差波动。

赵伟团队分析认为，短期，中美利差倒挂对利率债与北上资金仍有扰动，但汇率受冲击程度或有限。无论中美利差还是人民币汇率，均是中美经济基本面的映射，基本面分化叠加高位实际利率。此外，剔除通胀后当前实际利差仍居高位，也将对人民币形成支持。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，总体来看，目前出现倒挂是经济周期和货币政策周期错位所致，预计我国货币政策仍将以我为主，根据国内经济形势进行调整。考虑到目前股市、债市投资者结构中外资占比较低，以及剔除通胀后的实际收益率因素，预计不会发生大规模资本外流。

中信证券首席经济学家明明表示，中美利差盘中倒挂，对国内股债汇市场造成不同程度扰动。从国际收支角度，中美利差收窄甚至倒挂对于人民币的影响程度有限。但从情绪层面看，惯性思维上中美利差倒挂可能引发市场对人民币的贬值预期，未来稳定人民币预期仍是关键。中美利差阶段性倒挂并不会成为宏观政策的掣肘。接受短期的利差倒挂，同时国内宏观政策抓紧窗口期持续发力，用短暂的时间窗口换取未来经济的平稳增长和资本流动的稳定更加重要。（中新经纬APP）

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