福鞍股份积极布局锂电池负极材料领域 实现产业升级转型

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10月19日，域实业升（603315.SH）披露关于重大资产重组的现产型反馈意见回复。公告对公司协同经营、福鞍重组后上市公司战略发展规划以及业务管理模式等问题做出了解释说明。股份

8月初，积极极材级转福鞍股份发布重大资产重组草案称，布局拟以对价36亿元价格通过发行股份及支付现金的锂电料领方式收购天全福鞍100%股权。据了解，池负天全福鞍是域实业升一家负极材料石墨化加工企业，主要从事人造石墨负极材料的石墨化加工服务。人造石墨是锂电池负极材料的主流技术路线之一，而石墨化加工服务是人造石墨负极材料制备的关键工序。

公司表示，目前负极材料石墨化加工产能处于供不应求的状态，未来发展前景广阔。收购交易完成后，公司将新增负极材料的石墨化加工业务，实现产业升级。

值得关注的是，天全福鞍在石墨化加工成本方面具有独特的优势。据了解，石墨化加工需要将负极材料加热到3，000℃左右并保持一段时间，因此电费是石墨化加工成本中的主要构成，占比在50%左右，通常1吨石墨化产能需耗费1.2-1.4万度电。受到电力成本的影响，我国石墨化产能多数分布在电力资源大省，而天全福鞍坐落于四川盆地，历来为水电资源大省，受益于地方政府对于绿色高载能行业的大力支持，在电力保障以及到户电价等方面，相较于国内其他地区的石墨化加工企业，天全福鞍已经具备了更深度的优势，以长期优势支持利润增厚。

除了电力能耗问题，石墨化加工行业还有着加工工艺的差别，其中最主要的差异就体现在加工炉型上。

正是由于炉型、原料和产品规格不同，而导致石墨化产品的升降温工艺曲线不同，进而带来的问题就是石墨化加工环节基本没有标准工艺。同时，由于炉内材料无法实时监控，加工时间较长，导致了一炉产品出现问题后难以返工。所以在石墨化工序中，优质的炉型研发和生产经验积累都是极其重要的。

而天全福鞍自行设计的改良型艾奇逊炉加工工艺，单炉装炉量可达115~130吨，单吨电耗降低至7100千瓦时，生产周期为32~38天。在生产周期没有大幅增加的情况下，双倍于厢式炉的装炉量和更低的能耗，天全福鞍从时间与电力上都赢得了更大的成本优势。

结合四川地区的充沛水电和较低电价的供应，与自行改良设计的优良工艺，实现了大幅度降本增效，共同形成了天全福鞍的核心竞争力，也让福鞍股份在收购成功后更为增厚并表利润。

此外，据公告披露，2020年至2022年8月，负极材料石墨化加工行业产能缺口较大，受行业供需关系紧张以及原材料价格大幅上涨等因素影响，石墨化加工价格呈上升趋势。市场认为，随着头部负极企业石墨化产能逐步投产，预计负极企业有望明显受益自身石墨化自给率提升及行业石墨化价格下降带来的盈利改善。

目前，天全福鞍处于产能密集投放期间，2023年以及2024年负极材料石墨化加工产能预计将达到10.92万吨以及11.50万吨，为业绩增长提供了坚强保障。虽然负极材料石墨化行业供给紧张的局面并未得到有效缓解，但未来天全福鞍产能可被市场充分消纳，因此盈利能力较强。

公司表示，本次交易将为上市公司增加负极材料石墨化加工业务，实现产业升级转型，提升上市公司资产质量、改善财务状况并增加持续盈利能力，亦增强了上市公司的市场竞争能力。

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