漫过天空尽头的角落：美国投资者纷纷“出海”寻找今年机遇

财联社

在新的出海一年启航之际，越来越多的漫过美国投资者眼下正将目光投向海外，以期望能在未来几个月里获得更好的天空股票回报——他们押注在早年间美国市场长期占据优势地位后，眼下欧洲和其他海外股票的尽头今年机遇估值将更具吸引力。

一组行情对比显示，落美在经历了坎坷的国投2022年之后，尽管美国股市在近来已经出现了明显的纷纷反弹，但仍落后于全球市场：自去年三季度末以来，寻找欧洲斯托克600指数已上涨了约17%，出海MSCI全球指数（美国除外）更是漫过上涨了逾20%，而标普500指数同期的天空涨幅则仅有11%。

投资者表示，尽头今年机遇到目前为止，落美更为温暖的国投冬季帮助欧洲地区躲过了曾令人无比担忧的能源危机，欧洲股市已从中受益。纷纷大宗商品价格回落、中国加速重新开放和美元走软也对全球股市有所帮助，一些人预计这种势头将持续下去。

爱马仕投资管理（Federated Hermes）国际股票主管Martin Schulz表示，”相对而言，我们现在有更多的资金在美国以外地区追逐更好的机会，这与过去几年不同。”

爱马仕称，通过增加对国际市场的投资，他们正在将对股票的看法从“适度看跌”转变为“适度看好”。

强弱异势？

长期以来，美国股市相对全球其他地区一直更为强势：标普500指数已经较2009年3月金融危机期间的低点上涨了逾460%，而同期欧洲斯托克指数则仅上涨了170%。

在这段时间里，全球利率基本长期处于历史低位水平，因此科技股权重更大的美国股指，相较欧洲股指显然也更具优势。科技股在标普500指数中的权重占比高达26%。而在斯托克600指数中的权重则仅为7%左右。在后者的权重构成中，占比更大的是金融股和工业股等传统行业股票。

但在过去一年里，随着全球央行竞相提高利率以抗击高通胀，更高的利率往往特别会给科技股和其他高成长股票的估值带来压力，同时可能会让银行和其他在欧洲权重较大的价值股受益。

Invesco Investment Solutions驻纽约高级投资组合经理Alessio De Longis表示，“长期帮助提振美国股市的推手之一，是超常规的货币宽松政策，而这些政策已经结束。”

De Longis表示，该公司上个月在增加对整体股票敞口的同时，将更多的资金投入了国际股票。

有着“债王”之称的双线资本创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克最近也开始吹捧起了海外股票，他们预测全球股市将在2023年“碾压”美国股指。

根据路孚特的数据，即使在近期表现强劲的情况下，欧洲斯托克指数的估值仍具有优势：其远期市盈率为12倍，而标普500指数约为17倍。这一估值差距接近有史以来最大，同时也是历史平均水平的两倍多。

Northwestern Mutual Wealth首席投资官Brent Schutte表示，“从估值角度来看，你所能遵循的每一个指标都表明，与美国股市相比，全球股市处于历史低位。”

对美国以外地区股市的另一个提振因素是近期美元的走软——在去年早些时候经历了一轮大幅上涨后，美元指数自第三季度末以来已累计下跌了约9%。

当美国投资者想要将海外利润兑换成本国货币时，美元贬值对他们有利。一些投资者认为，如果美联储越来越接近暂停加息，美元可能会进一步下挫。

不同的声音

当然，目前也并非所有美国投资者都预期海外股市将持续跑赢美股。一些投资者认为，美国股市将很快恢复对与其他地区股市的优势地位。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas表示，自2012年以来，美国股票的表现往往优于世界其他地区的股票，在一个典型的50天窗口期中，平均领先优势为1.7个百分点。

Colas指出，“尽管我们可以看到估值较低的非美股票市场的优点，但它们最近的表现表明，投资者在追逐最近的反弹时应该谨慎行事。”

另有一些投资者表示，当前业内普遍预期的全球经济衰退前景，可能会是令投资者回归美国股市的重要因素，许多人依然将美国市场视为经济不确定性时期的相对避风港。

Edward Jones的高级投资策略师Mona Mahajan表示，购买海外股票可能更多只能算是对美国国内机会的一种‘补充’。美股的反弹还没有那么大，所以我认为美国市场仍有机会进行一些追赶。”

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