迫近1400元大关，茅台跌逾4%！A股“磨底战”还要多久？机构：市场全面转向成长

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来源：国际金融报 

A股三大指数高开后震荡回落，机构最终集体收跌。市场盘面上，全面白酒、成长美容重挫，磨底战Chiplet、迫近数字经济概念领涨。元大逾

10月27日，关茅股还A股震荡收跌，台跌沪指仍需攻克3000点。市场整体情绪低迷，主线不明朗，板块分化轮动，白酒、美容重挫，跌逾4%，10月以来累计跌幅扩至25%。

同时，市场也呈现出乐观面，Chiplet、数字经济概念领涨，交易量能近日有所上升。

分析人士称，目前市场风格在利率和政策的引导下全面转向成长。当下食品饮料不在市场风险偏好上，且三季报整体上缺乏亮点，加上受制于“禁酒令”的传闻发酵，被外资、公募机构减持。目前市场仍处于二次探底后的反复震荡筑底期，如果后市没有更大的利空出现，市场也许会缓慢地寻找、构筑出市场的二次底部。反之，如有新的利空出现则会继续探底。

食品饮料遭重捶

沪指早盘高开震荡后下挫，午后探底回升，但尾盘又回落，最后收跌0.55%报2982.9点；创业板指低开震荡，最后收跌1.5%报2337.25点。科创50微涨0.17%，沪深300收跌0.7%。

个股、板块涨跌互现，沪深两市共计2230只个股收涨，涨停股51只；2547只个股收跌，跌停股20只。从市场交投情况来看，两市成交量明显上升，今日沪深两市日成交额升至9239亿元。北上资金动作影响市场情绪，10月份净流出近500亿元，主要卖出了贵州茅台、、等A股核心资产。

板块仍呈现轮动分化特点，今日大消费又遭到“重锤”，食品饮料、美容护理板块均跌近4%，公用事业、电力设备跌幅均约2%。贵州茅台收跌4.31%报1401元/股，五粮液、、、等个股也出现不同程度的下跌。

、、跌幅均约6%，收跌1.63%报67.78元/股；跌近5%，、、也下跌；宁德时代收跌2.68%报390.3元/股，年内跌幅近34%。、微涨，、下跌。

计算机板块逆市涨近2%，传媒、房地产、石油石化、煤炭均收涨。大涨6.77%报24.93元/股，涨停；、、上涨，下跌。

9月末至今，食品饮料板块持续大跌。9月28日至10月27日，该板块累计跌近20%。

Choice数据显示，9月28日至10月26日的16个交易日，北上资金净卖出贵州茅台147.9亿元，大逃行为主要集中在10月份，尤其在10月24日，北上资金一天就大卖超过40亿元。

建泓时代投资总监赵媛媛告诉《国际金融报》记者，目前市场风格在利率和政策的引导下全面转向成长。一方面下行的中期利率提高了市场的风险偏好；另一方面在“中国式现代化”方针下市场高度关注教育科研、医疗、军工等各个领域在设备更新和信息化方面的产业政策。食品饮料当下不在市场风险偏好上，且该板块三季报整体上缺乏亮点，被外资、公募等机构减持。预计11月市场偏震荡。从国内因素看，人民银行等表态维护股市健康发展。从国际因素看，美联储今年再大幅加息的预期开始减弱，外资或有所流入。如出现国内降准或美联储公开转鸽，市场才有可能有显著反弹。

“主要是因为受美国加息影响，外资卖出量较大，而外资持有中国的大消费板块比较多。”黑崎资本创始合伙人陈兴文向记者分析大消费下挫的原因，以白酒板块为食品饮料的代表为例，近期白酒板块下跌主要受制于“禁酒令”的传闻发酵，受到市场情绪看空的影响。同时，9月国内社会消费品零售总额（社零）数据同比虽有2.5%增长，但与前值5.4%环比仍出现回落。市场预期短期消费需求或仍呈现弱复苏态势。中秋与国庆的烟酒数据表现不佳，四季度的元旦与春节的旺季预期可能处在悲观与消费降级的可能，以白酒板块为主的食品饮料消费板块在短期受到了不小的影响。

陈兴文表示，“消费是国内经济的稳定剂、扩大内需与促进内循环的重要载体，中国有高达14亿人口的超大内需市场。随着国内经济的复苏，长期来看无论是作为食品饮料/农林牧渔的必须消费品，或是作为汽车与家电为主的选择性消费品，我们依旧充满看多的信心。目前消费板块估值回归，也是一个很好的长远战略布局的买入点。”

Chiplet概念逆市大涨

概念板块表现分化。Chiplet概念今日领涨，数据安全、国资云概念、数字经济、新冠药物、流感等概念板块逆市上涨，数字阅读、在线旅游、远程办公等概念也表现不错。

Chiplet概念涨幅超过3%，涨停，涨近8%，-U涨约7%。

数字经济概念涨幅超过2%，、、涨停，涨幅超过7%，用友网络、涨幅近7%。

碳基材料概念跌近5%，啤酒概念、超导概念、白酒跌幅均超过4%，调味品概念、氦气概念、医疗美容、核能核电等概念跌幅超过3%。熔盐储能、钙钛矿电池、绿色电力等概念板块也下跌。

就白酒概念表现来看，今日无疑是重击。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、、均大跌超过4%，泸州老窖更是跌去8.42%。、、跌幅也超过3%。

近期白酒板块为何低迷下挫？

格上财富金樟投资研究员毕梦姌在接受《国际金融报》记者采访时进一步分析，一是全国疫情仍存，白酒旺季不旺，并且9月社会消费品零售总额的数据显示，受疫情影响，烟酒类零售额同比下降8.8%，降幅较大。二是有关“禁酒令”的传闻冲击着市场信心。内容大概是面向公务系统人员，整治酒桌文化，减少人情消费和公款腐败的现象。截至目前，虽没有明确的正式文件下发，但资本还是以迅雷不及掩耳之势先逃为敬了。最后，外资的抛售也是白酒下跌的一个原因。以贵州茅台为例，今日外资抛售近10个亿，而前十天每天的平均抛售额也在十亿附近。

排排网旗下融智投资基金经理胡泊也向《国际金融报》记者直言，当前美联储加息和疫情可能是整个市场最主要的变量，美债利率上行之后，会导致所有的风险资产进行重估，如果美债利率持续维持在4%以上，整个消费股的估值可能都会受到很大的压制。另外，国内的消费股外资参与的占比较大，所以受到这种国际估值体系的影响比较大，在美债利率不断上行的情况下，导致北上资金在持续流出，对整体消费股，尤其是白酒板块产生较大压制，面临整体的估值重估，从而造成白酒股为代表的消费板块出现大幅度调整。

“当前情况下，疫情和美联储加息是整个市场最核心的变量，目前已有了比较充分的悲观预期。因此更看好在这种情况下，边际变量好转之后带来的反弹行情，其中北上资金参与较少的板块可能会成为接下来市场反弹的主力。”胡泊称。

做好“底部战”准备

“市场在3000点之下不悲观，但是市场也不会马上见底反弹上涨，更难以出现大的逼空行情，所以大家要调整好心态，做好底部的持久战。”小禹投资总经理黎仕禹向《国际金融报》记者坦言，近期市场低迷，指数再度出现了二次探底，但在重要会议之后出现了一些政策性呵护利好，这几天市场有所反弹上涨。同时，因为目前市场处于上市公司三季报的披露密集期，所以部分上市公司的股价出现短期波动，这是难以避免的。目前市场仍处于二次探底后的反复震荡筑底期，如果后市没有什么更大的利空出现，那么市场也许会在这里缓慢地寻找、构筑出市场的二次底部。反之，如有新的利空出现则会继续探底。

“往后看，在当前估值低位叠加宏观经济平稳增长的背景下，A股有望在四季度企稳修复。”毕梦姌认为，二十大的胜利召开对10月的反弹有着积极作用。从历史上来看，自2001年以来，A股一共历经了6次历史底部。除了2010年7月A股市场呈现单底以外，剩下的5次A股市场都是双底（W型底）。目前的市场正在进行第二次筑底，符合这一特征。

A股何时有望迎来回暖上升行情？正圆投资方面向记者表示，判断未来一段时间内促进宽信用修复以支持实体经济发展或为货币政策的主旋律，经济基本面修复预期上行。二十大顺利闭幕，“以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”新征程开启，“高质量发展”或将孕育出更多经济性转型升级的结构性机会。展望后市，对中美关系缓和以及政策发力的预期，将成为四季度的重要边际变化，短期市场底部区间或已探明。“上有顶、下有底”的中期震荡上行趋势不改，市场仍保持结构性赚钱效应，需抓住行情主线，把握结构机会。“未来我们延续重点布局‘积极推进双碳政策’二十大会议精神指导下的碳中和赛道相关标的，持续跟踪布局‘统筹发展和安全’背景下的半导体、军工、新基建等板块”。

(责任编辑：休闲)