1998年来首次！“央妈弃儿”日元跌破145关口 日本央行维持收益率曲线控制目标不变

美日货币政策分歧再度加剧，央妈弃儿日元跌至24年新低。年首

9月22日周四，次日持收日本央行宣布，元跌益率将维持政策利率在-0.1%不变，破关维持10年期日本国债收益率目标在0%左右，口日控制符合市场预期。本央不变

日本央行维持对利率的曲线前瞻性指导不变，并表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。目标

债券方面，央妈弃儿日本央行表示将继续以0.25%的年首固定利率每日进行固定利率市场操作。

而就在几个小时前，次日持收美联储在FOMC会议上维持了“超级鹰派”立场，元跌益率连续第三次加息75基点，破关并上调了对明年利率峰值的口日控制预测。

美日货币政策分歧走阔，日本与全球政策紧缩浪潮“渐行渐远”，随后日元短线下挫，一度下跌0.9%至145.37，为1998年8月以来的最低水平，目前有所回升。

日本10年期国债收益率下行2个基点至0.23%，此为本周以来首笔交易。

日本央行坚持宽松政策，导致日债流动性压力持续上升。截至昨日，日本10年期国债连续2天“零交易”，为1999年以来首次，这也推高了较长期债券的风险溢价，成为日本债券市场流动性恶化的最新信号。

对日元暴跌保持警惕

对于近期日元在外汇市场的表现，日本央行表示必须对金融、外汇市场的动向及其对日本经济、物价的影响保持警惕。

今年以来，美元强势持续推动日元大幅贬值，上周日元直逼145关口。日本官员多次进行口头干预，日本央行也实施了汇率审查，这才使日元暂时止住跌势。汇率审查也被市场解读为日本央行正式干预汇市的信号。

野村表示，鉴于汇市干预力度加大，日本央行改变货币政策的可能性依然很低。

黑田东彦一再表示，政策正常化还有很长的路要走。与美联储大举加息形成鲜明对比的是，日本央行的前瞻性指引仍在暗示利率可能会持续走低。

经济学家认为，日本央行将维持宽松立场至少持续到黑田东彦的任期结束。

黑田长达10年的任期只剩下6个月多一点，他似乎坚决要完成稳定通胀的任务，尽管这种立场推动日元暴跌并迫使日本央行不得不大量购债以捍卫其收益率上限。随着全球加息潮的持续，日元和收益率上限可能继续承压。

瑞银全球策略分析师 Michael Cloherty 认为，投资者需要小心日本央行放弃宽松立场给MBS市场带来的冲击，而触发这一政策变化的动因正来自于日本外汇干预的失败。

在日元跌破145后，市场甚至押注日元将继续下挫至146.78，这是1998年美日联合干预以支持日元之前达到的水平。

物价压力可能加剧

8月，日本核心CPI进一步升至2.8%，连续第五个月涨幅在2%以上，增幅为1991年9月以来最高。核心CPI也创下了2015年来的新高。

但日本本轮通胀被普遍认为本质上是由原材料价格上涨导致的，而非国民需求推动，并不能动摇日本央行维持宽松立场的决心。

日本央行预计，日本核心CPI将保持在2.5%左右。但受能源、食品和耐用品价格上涨影响，核心CPI可能在年底前加速上涨，日本物价上涨的压力可能会呈上升趋势。

尽管大宗商品价格上涨，日本央行表示日本经济仍在回升，并上调了日本GDP增速预期。

延长疫情特别融资计划

另外，日本央行还宣布将部分新冠疫情特别融资计划延长3-6个月，并称新冠疫情特别融资计划将不会在9月底结束。

这出乎市场的意料。此前近80%的经济学家预计日本央行将如期结束疫情特别资助计划的剩余部分。日本央行目前将部分政策指导与疫情联系在一起，如果结束该计划意味着前瞻指引的措辞可能会发生变化。

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