海通证券：新基建未来的潜力在何处？

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作者 刘颖、新基荀玉根

9月26日，力何发改委举行重大基建主题发布会，海通会议指出过去十年我国新基建已取得初步成效，证券目前一批新型基础设施建设工程将加快启动实施。新基随着我国在新基建领域不断推进深入，力何那么未来新基建增长空间在何处，海通本篇甜点将对此作一个探讨。证券

5G基站、新基特高压、高铁及城轨、充电桩等领域已取得较大进展。2018年12月，中央经济工作会议首次提出新基建概念，其涉及诸多产业链，主要包括5G基站、特高压、高铁及轨道交通、新能源汽车充电桩、工业互联网、人工智能、大数据中心七大领域。从当前进度来看，我国在前四大领域进展较大。高铁及轨道交通方面，截至21年，我国高铁营业里程达到4万公里、城市轨道运营里程达0.78万公里，已经接近25年里程目标（5万公里、1万公里）。5G基站方面，截至22年8月，我国已累计建成并开通5G基站210.2万个，每万人拥有基站数超14个，稳步接近“十四五”规划中每万人基站数目标（26个）。特高压方面，截至21年，我国已建成投运32条特高压线路，22年在建和计划开工共20项特高压工程，同样稳步接近“十四五”特高压累计数量目标（68条）。充电桩方面，截至22年9月，我国公用充电桩保有量达到164万个，充电基础设施保有量为449万个，车桩比达到2.6：1，已经接近上海、苏州等城市25年车桩比目标（2：1）。

从各大领域未来投资规模的空间看，根据我们整理和测算，22年新基建在高铁及轨道交通领域投资3614亿（预计23-25年投资规模均值约3982亿，下同），5G基站超1700亿（1763亿），特高压为640亿（967亿），充电桩为250亿（309亿）。

作为数字经济集合应用的智慧城市或成为新基建的落脚点。当前新基建的发展目标或需更大的增长突破口，而发展数字经济作为加快新基建的重点，其在经济中的重要性正不断提升，根据预测，预计到2025年数字经济占GDP比重将超50%，数字经济规模或达67万亿。随着数字基础设施的逐步落地和推进，涵盖大数据、工业互联网以及人工智能应用的下游领域有望成为新基建未来重要的切入点。智慧城市有望成为新老基建的桥梁，在城市管理的各环节中对大数据、云计算、人工智能等高新技术进行集合应用，通过各要素之间的实时信息交互协同，大幅提升城市治理的效率，同时也将增加城市之间以及内部的联动。在智慧城市中，车路协同应用将使城市街道汽车数量下降60%、交通事故减少90%，而用户更好的出行体验或在长期增加居民的出行需求，实现新基建与消费的真正联动。

在国家及地方政策支持下，智慧城市有望加速落地。智慧城市是构建现代化基础设施体系新方向，今年以来国家层面相继出台相关的纲领性文件，聚焦数字化场景的应用。22年7月，发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》中提出，推进智慧化改造，发展智慧出行、智慧街区等应用。7月，国家发改委发布《“十四五”全国城市基础设施建设规划》中指出，要支持国家级车联网先导区建设，逐步扩大示范区域，形成可复制、可推广的模式。从地方层面看，21年以来已有多个省市推出智慧交通规划，而近期相关地方政策更是密集推出，目标规模多在千亿级。22年6月，深圳市发布的《深圳市培育发展智能网联汽车产业集群行动计划（2022-2025年）》中明确到2025年实现智能网联汽车产业营业收入2000亿元的目标。9月5日上海市发布《加快智能网联汽车创新发展实施方案》，提出到2025年智能网联汽车产业规模力争达到5000亿元。9月28日，重庆印发《推进智能网联新能源汽车基础设施建设及服务行动计划（2022—2025年）》，计划到25年建设车路协同道路超过1000公里。随着各地智慧交通项目正在加速布局实施，预计到2030年我国智慧交通市场规模或超10万亿。

风险提示：技术发展不及预期。

注释：《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息，是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作，策略分析师需要细致观察、积极思辨，此报告系列不求全面，注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐，此系列报告好比餐后甜点，是个补充，是美好生活的一部分。

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