工银瑞信基金：业绩兑现红利期将现，科创板具备成长投资价值

一、瑞信科创板目前募资情况及投产进度

科创板开市以来融资7351.61亿元，基金具备价值主要支持国家战略导向企业。业绩科创板诞生于科技自立自强的兑现国家战略背景之下，自2019年开市以来，红利为科创企业融资达7351.61亿元，现科上市公司数量超480余家，创板成长为科创企业解决资金缺口、投资突破技术瓶颈做出重要贡献。瑞信科创板募集资金主要集中于高新技术产业以及战略性新兴产业，基金具备价值截至2022年11月13日，业绩科创板募资总金额中，兑现电子、红利医药生物、现科基础化工、创板成长机械设备、计算机行业分别募资1743.7亿元、1588.94亿元、901.24亿元、829.08亿元以及735.47亿元，各占总募资金额的23.60%、21.50%、12.20%、11.22%以及9.95%，体现科创板助力解决“卡脖子”技术难题的时代使命。

科创板整体募资投产进度较快。根据2022年科创板上市企业中报披露的募资使用情况，电子、医药生物、电力设备、机械设备、计算机行业已分别投入1068.79亿元、483.79亿元、414.91亿元、309.79亿元以及281.43亿元，分别占各行业募资金额的53.17%、39.66%、45.66%、43.15%以及45.85%，从科创板整体来看，各行业投产进度平均超过40%，投产进度较快。

二、以创业板为参照，科创板投产业绩兑现彰显投资价值

创业板与科创板虽是国家处于两个不同时代背景下诞生的板块，但都肩负着国家赋予的时代使命，现在的科创板发展类似于2013、2014年早期的创业板，在发展进程上许多借鉴之处。排除目前已退市的两家企业，创业板目前首批上市企业共26家，从首批上市企业得募集资金使用情况来看，2009Q3到2010Q4为这26家企业的集中投资期，在建工程同比增速于2010Q1开始上升，完工期大致结束于2011H1。随后，投产进度兑现到业绩表现上，归母净利增速由2010H1开始抬升，并于2011H1到达峰值，三者在时间上呈现合理滞后，募资投入兑现为企业业绩上升。

从结构上看，创业板首批上市企业所处的大部分行业在2013年业绩兑现期里的表现都显著优于全部A股的表现。传媒、计算机行业的归母净利累计同比高出全部A股50%，纺织服饰、电力设备以及机械设备等行业2013年累计归母净利同比高于A股市场超30%，整体上看，2013年首批创业板上市企业业绩领先市场。

再来看科创板，科创板首批上市公司共25家，从2019Q4起，首批企业投资购买资产增速开始攀升，一直到2021Q1，投资速度开始回落。2020Q3起，大多数资产购买开始进入建设期，在建工程增速上升，由68.8%上升至174.0%，随着阶段性资产投资、建设活动陆续收尾，首批科创板上市企业归母净利累计同比由2020Q4的14.0%上升至2021Q1的33.8%，业绩增加十分可观。

与全部A股相比，科创板首批上市企业2022Q3的业绩表现中，除了电力设备行业归母净利累计同比低于全部A股外，其他行业业绩增速均超过A股市场。整体上看，首批科创板上市企业归母净利累计平均超过全体A股15.35%，分结构来看，电子行业科创首批上市企业高于全体A股57.10%。机械设备行业全体A股2022Q3归母净利同比下降，而科创首批上市企业仍然保持了正值增长率，为11.07%。参照创业板业绩兑现轨迹，随着科创板投产进度不断推进，业绩有望迎来新一轮增长。

科创板业绩如期兑现显现其深厚的成长潜力，正如早期的创业板一样，随着科创板资本市场制度建设逐渐完善以及募资投入进度的不断推进，科创板有望在不久释放盈利增长。对于投资者而言，科创板的业绩兑现进程可为投资者构建资产投资组合提供新的参考角度，吸引投资者投资科创板，共享科创企业成长带来的红利。随着科创板资金增量以及扩容速度的不断抬升，科创板将迎来业绩兑现密集红利期，长期投资价值持续显现。

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